众安在线预计将于9月28日（本周四）在香港联交所主板挂牌交易。根据招股价范围的中间价，众安在线的市值约815亿港元。如果按照众安在线2016年净利润940万元人民币计算，众安在线的募资后市盈率高达7250倍。
公开信息显示，9月22日众安在线IPO公开认购就已超额逾400倍，冻结资金2000亿港元。第三方保险在线交易平台最惠保创始人陈文志认为，众安保险作为中国第一家互联网保险公司，无论股东背景还是运营都很有特色，给予超市场的估值也是合理的。
不过，对于众安在线的估值，某第三方保险公司的调查显示，3000多保险行业人士参与投票，66%认为高估了，但也有34%的认为合理。
考虑到作为金融科技第一股，其4.2倍市净率相对而言尚在可接受的区间。把自己定位于金融科技（Fintech）公司，众安在线的突围方式是“押宝”众安科技。众安科技，这家由众安在线全资拥有的金融科技公司, 其设立的初衷是“专注于金融科技解决方案的研究与开发，日后将众安在线的技术解决方案输出并从中赚取利润。”
即便如此，挑战也仍然存在。从2016年7月设立，众安科技的第一个项目在今年9月19日，众安在线上市前10天，仓促落地，整个项目也仅处于启动状态。
如何评估金融科技公司的价值，是众安在线上市所引发的最大讨论。
区块链“步步鸡”
距离上海约580公里的安徽省寿县，其下辖的花果村为该县72 个重点扶贫村之一。今年9月19日，众安科技的区块链养鸡项目“步步鸡”就在此落地。这是众安科技和连陌科技、国元农业保险、沃朴物联、火堆公益等公司，达成的国内首个金融科技农村开放合作同盟，也是开放合作同盟落地的国内首站。
今年6月20日，众安科技宣布扶持国内区块链创业公司上海连陌信息技术有限公司（简称“连陌科技”）推出“步步鸡”项目，这是众安科技首次在国内将区块链技术全面应用于养鸡。通过运用区块链技术不可篡改等特点，将每只鸡从鸡苗到成鸡、从鸡场到餐桌的过程中所有产生的数据都记录在区块链中，从而实现对每只鸡的防伪溯源且数据不可篡改。
连陌科技总经理兼首席执行官张学渊告诉中国证券报记者，因为是散养，且运用“金融科技”养殖，一只“步步鸡”的售价在200元左右。一只鸡脚环的平均成本约40元。鸡脚环在饲养、宰杀和销售过程中不可打开，一旦打开数据就全部失效，以保证数据的真实、不可篡改。销售完成后，连陌科技会向购买者提供5元左右的运费，鼓励消费者把鸡脚环寄还给公司，以此实现鸡脚环的循环利用。
不过，中国证券报记者在花果村养殖基地现场看到，与空旷的养殖场相比，“步步鸡”显得有些零零落落。养殖场办公室有一台监视器能够显示鸡舍的温度、湿度、PH值、在栏鸡平均步数等。据现场工作人员介绍，这里大约有300只“步步鸡”，到明年1月份出栏，养殖周期166天左右。
养鸡是一项高风险投资。有农户反映，养鸡的死亡率比较高，还不如养猪。再加上鸡舍、饲料、自动化设备等，养鸡的前期投入很大。为了降低风险，国元保险为“步步鸡”提供了农业保险。当时厘定的保费是3-4元／只，保额66元。但据了解，保单至今并未签订。
区块链、大数据、人工智能技术能否降低养鸡风险、提高养鸡利润，尚待观察。
众安科技运营总监张翔表示，“步步鸡”项目启动2个月以来，已与安徽、河南、贵州、陕西、甘肃、海南等多个省市、超过200个养殖场达成合作意向，目前在施工及运营中的养殖场接近20个，预计未来3年内在全国落地2500家养殖场，直接惠及15000名农户，间接帮助15万名贫困人口。预计到2020年，年销售量将达到2000万只。
众星捧月
金融科技的效果虽然仍待观察，星光熠熠的股东团队已经足够为众安在线在港IPO增加卖点。
众安在线全球发售材料显示，公司于2013年10月注册成立，由九名股东创立，即蚂蚁金服(前称浙江阿里巴巴电子商务有限公司)、腾讯计算机系统、平安保险、深圳市加德信投资有限公司、优孚控股有限公司、深圳日讯网络科技股份有限公司、上海远强投资有限公司、北京携程国际旅行社有限公司和深圳市日讯互联网有限公司。众安在线为中国首家取得保险公司法人许可证的互联网公司，也是四家纯互联网保险公司之一。
在上市前，蚂蚁金服、腾讯和中国平安分别拥有众安在线16.04％、12.09％和12.09％股权。欧亚平家族是公司的最大股东，持有17.81％股权。
不仅有明星股东团队，这次发行1.99亿股新股（占扩大后股本的13.84％）中，日本软银已经认购7,190万股，相当于扩大后股本的4.99％，成为其基石投资人。但这似乎并未减少投资者的顾虑。
众安在线2014年、2015年、2016年的净利润分別为人民币3700万元、4400万元和940万元，同期的承保亏损为人民币6150万元、5.116亿元和1.531亿元，综合成本率分别为108.6%、126.6%和104.7%。截至2017年3月31日，今年前三个月众安在线亏损净额为人民币2.021亿元，预计2017年财年仍将亏损。
香港群益证券认为，今年三个月众安在线的综合成本率为123.1%，而2016年同期则为112.3%，反映公司一直处于承保亏损的状态。就传统财险而言，综合成本率介乎95%至98%之间，其中赔付成本约占6成、销售费用占约4成。但众安在线目前的销售费用占逾6成，这意味公司还未实现在线保险业务的效益。在理论上，在线保险业务的优势在于，其业务结构可省下经纪佣金及其他服务费成本等，从中获得最大好处。或许，由于众安在线处于投资初期，目前其费用率之高与在线业务旨在降低经纪成本的本意互相违背是可以理解。但公司在这方面仍需要较长时间磨合，从而作出针对性的改善。
“我们只会建议投资者作投机性认购，如果股价能够回落两至三成才考虑作长期部署。”群益证券称。
高估值逻辑何在
某第三方保险公司的调查显示，3000多保险行业人士参与的投票，66%认为众安高估了，但也有34%的认为合理。
“既然34%认为合理的，能卖出这个价格自然就有道理了。反过来说，这么高的估值都有投资人买，至少在实践上是经受了检验了。”最惠保创始人陈文志说。
毕竟在风险投资领域独具慧眼的软银已经掏出了近35亿元的真金白银，如此大笔的投资是绝对要求回报的。
可以肯定的是，众安在线绝不会按照常理出牌。从2014年开始，众安在线陆续推出37℃高温险、手机碎屏险、航班延误险等，以互联网生态风险为主要标的，令人耳目一新。2014年11月11日，众安在线更是在1天之内以件均保费5毛钱的产品，创造投保超过1.5亿件的纪录，覆盖消保、支付、物流等多个环节。保单的爆发式增长与公司处理海量订单数据的能力，一时震惊业内。科技如何革新保险业也被正式设为议程。
“众安是什么，互联网保险就是什么。”兴业证券在其研报中这样定义了众安在线。小额、高频、海量，是互联网生态下保险产品的基本特征。众安在线推出的众多令人耳目一新的“碎片化”互联网保险产品也真的给传统的保险市场带来革命性冲击。
众安在线的全球发售材料显示，自2013年10月成立起至2016年12月31日，众安在线累计销售保单超过惊人的72亿份，服务约4.92亿名保单持有人及被保险人。奥纬咨询（Oliver Wyman）发表报告称，以上述期间的这些指标计算，众安在线在国内保险公司中排名第一。众安在线的总保费由2014年的7.941亿元人民币大幅增至2015年的22.83亿元人民币，并进一步增至2016年的34.08亿元人民币，并且由去年前三个月的6.044亿元人民币增至今年前三个月的10.304亿元人民币。
兴业证券认为，众安保险当下所获的高估值不可能是以保险公司的估值逻辑为基础，而是遵循以用户数、市场份额等指标为核心的互联网公司估值逻辑。从全球来看，上市金融科技公司较少，缺乏参照系。未来随着众安在线业务条线进一步扩大，甚至进入寿险领域时，对众安的估值或会发生较大转变。
目前国外保险科技公司正在飞速成长，比如医疗保险创新服务公司Oscar Health、Clover Health，UBI车险公司Metromile，在线经纪公司PolicyGenius、保险行业科技服务公司Snapsheet、Cape Analytics、Simplee等。整体来看，美国仍然是保险科技创业公司的热土。但每家公司均是主攻一个较小领域，比如Snapsheet主要提供车险索赔中的图片信息技术解决方案，Simplee主要提供医疗健康支付服务等，而保险公司则集中在医疗或车险领域。与这些公司相比，融资规模、业务范围、业务能力、覆盖客户数等各个方面，众安可以说都处于领先地位。
亚马逊CEO贝佐斯曾经自豪地宣称，在其452个目标中，“净收入”、“毛利润”和“运营利润”等字眼一次也没有出现过。尽管亚马逊连年亏损，仍旧无法阻挡资本对他的热烈追逐。也许，等我们真正具有了互联网思维，才能看懂众安在线的价值。
众安在线预计将于9月28日（本周四）在香港联交所主板挂牌交易。根据招股价范围的中间价，众安在线的市值约815亿港元。如果按照众安在线2016年净利润940万元人民币计算，众安在线的募资后市盈率高达7250倍。
公开信息显示，9月22日众安在线IPO公开认购就已超额逾400倍，冻结资金2000亿港元。第三方保险在线交易平台最惠保创始人陈文志认为，众安保险作为中国第一家互联网保险公司，无论股东背景还是运营都很有特色，给予超市场的估值也是合理的。
不过，对于众安在线的估值，某第三方保险公司的调查显示，3000多保险行业人士参与投票，66%认为高估了，但也有34%的认为合理。
考虑到作为金融科技第一股，其4.2倍市净率相对而言尚在可接受的区间。把自己定位于金融科技（Fintech）公司，众安在线的突围方式是“押宝”众安科技。众安科技，这家由众安在线全资拥有的金融科技公司, 其设立的初衷是“专注于金融科技解决方案的研究与开发，日后将众安在线的技术解决方案输出并从中赚取利润。”
即便如此，挑战也仍然存在。从2016年7月设立，众安科技的第一个项目在今年9月19日，众安在线上市前10天，仓促落地，整个项目也仅处于启动状态。
如何评估金融科技公司的价值，是众安在线上市所引发的最大讨论。
金融科技公司正值风口
对于众安在线的估值，安盛天平首席投资官章俊认为，众安在线两次融资后的净资产达到200亿元人民币左右，所以按照800多亿元的市值计算，其市净率为4倍多，是可以接受的。
“业务模式已经形成，净资产足够大，财险公司实现盈利的速度可以很快。Facebook、谷歌等上市的时候，估值也很贵。”章俊表示，他非常看好金融科技公司的发展前景。
京东金融CEO陈生强日前也认为，“金融科技”是今年来最热的词之一。越来越多的金融机构意识到，金融科技公司的能力可以为我所用，所以开始主动选择和金融科技公司合作。
金融机构科技化
中国国际金融有限公司（简称“中金”）近日在港交所发布公告称，腾讯作为战略投资者认购中金公司股份。腾讯认购股份分别占中金全部已发行H股约13.65%及全部已发行股份约5.21%，认购价为每股认购股份13.80港元。
除此之外，过去一年来，中国银联、工商银行、光大银行、亚洲金融合作联盟、山东城商行联盟、广东农信社联社等机构分别与京东金融签订了全面或战略合作协议，在数字化金融、智能风控、产品服务创新和营销运营等核心业务能力上实现了深度连接。与此同时，银行开始在自身金融科技能力建设上加大投入，部分银行设立了专门的网络金融部，或者直接成立独立的金融科技公司。
金融机构在科技上发力的同时，不少原以互联网金融为标签的公司，转而定位于金融科技，于是市场上的金融科技公司逐渐多了起来，但绝大多数依然专注于自己做金融业务，并不是为金融机构服务；同时，金融科技行业逐渐达成共识，数据与技术将是最基础的能力，开始在这方面发力，一时间人工智能成为行业最热的概念。
金融科技的快速发展也引发监管的高度关注。一方面，监管部门在研究如何用技术手段加强对金融科技的监管，防范金融风险；另一方面，在强调科技对金融的重要性，支持通过科技手段提高效率、安全和提升客户体验。
京东金融CEO陈生强认为，金融科技在被规范的同时，也在收获认可，在不断发展。不过，应当看到，金融科技这个概念正在泛化，金融科技领域存在着很多种商业模式，但其中最有代表性的，或者说最具有长久未来的商业模式是什么，业界尚未形成共识。
BAT谋求金融全牌照
此次投资中金是腾讯公司首次入股国内大型券商。交易金额约为28.64亿港币，约合人民币24亿元。中金方面表示，此次合作有助于中金以金融科技加速财富管理转型，为客户提供更加差异化的金融解决方案。腾讯方面也期望与中金在产品及服务方面进行系列合作。民生证券认为，此次双方合作的直接目标是财富管理转型，腾讯的入局将提升券商行业科技解决方案水平。
今年6月初，腾讯公司已经领投富途证券1.455亿美元C轮融资，且在A、B轮均为领投。此次入股中金，将借助中金公司境内证券业的全牌照优势，大跨步进入国内金融服务领域。腾讯公司在科技领域是行业翘楚，通过直接入股方式变相获得券商牌照，对于将其科技业务引入境内券商服务有显著帮助。
除了入股券商公司之外，在9月19日，腾讯科技还参股了券商IT上市公司——金证股份旗下的控股子公司金证财富。金证财富主要进行基金资管类IT业务。通过增资参股，腾讯科技将持有标的8%的股权，金证股份持有标的51%的股权。
阿里巴巴、京东等互联网科技公司也都“集齐”了多张金融牌照。
民生证券认为，腾讯等公司在金融科技板块的布局步伐有所加快，有望提前引发行业创新带来的爆发性影响。
科技驱动保险行业全面创新
金融服务业的变革步伐不断加速。尽管保险业无法一夜之间发生巨变，但许多保险公司已经放眼本公司之外，以便应对挑战，寻求机遇。新的产品与服务不断涌现，以满足客户愈加复杂多变的需求。随着全新的商业模式与人工智能、物联网等新兴技术的涌现，成本将持续降低。这不仅能够提升客户体验，还能优化后台管理流程。保险科技正在重塑保险业，一度被视为业界颠覆力的保险科技，如今正在驱动保险行业全面创新。
普华永道日前完成了“2017年全球金融科技调查”，来自40个国家和地区的189名保险业高管参与了该项调查。普华永道在相关调查报告中表示，保险公司在关注金融科技方面表现得最为积极，采取了具有竞争性的应对措施，并且不断增加与创新公司的合作，2017年的比例为45%，显著高于2016年的28%。
险企更重视海量数据
普华永道的调查显示，为了顺应行业发展趋势，保险公司计划增加大数据分析与移动技术的投入，确保提升风险洞察能力和增进客户关系。
与此同时，保险公司短期内正布局对人工智能、机器人流程自动化等新兴科技进行投资。机器人流程自动化已经应用于后台运营，并与之前迥然不同的系统实现对接。人工智能让理赔及承保决策过程变得精简，也让经验丰富的专业人员从这些简单流程中解放出来，更加专注于需要人为判断的决策工作。
与金融服务业其他业态相比，保险公司已经将物联网(22%)置于比区块链(8%)更重要的地位。而银行业几乎完全相反，有25%的银行业受访者认为区块链更为重要，而仅有8%认为物联网更胜一筹。保险业对物联网的重视凸显了该行业通过利用有效数据从事后反应模式向事前预防性风险管理模式的过渡。物联网可提供海量实时数据，改进保险公司与客户互动的方式，并将风险控制在有限损失范围之内。
普华永道认为，受访者对区块链的关注与日俱增。他们渐渐意识到，该技术可以使新产品和服务的设计更为透明、安全与高效，从而更具竞争优势。2016年仅有17%的保险业受访者将区块链视为重要的创新趋势，而今年，近半数受访者已经开始在公司内部探索应用该技术，或正在参与和区块链相关的方案制定过程。
展望未来，区块链技术有望在保险业得到广泛应用。有68%的受访者预计在2018年之前将区块链其作为实际业务的一部分或应用于其中某个流程。包括实现自动理赔，在降低成本的同时为客户提供便利；简化数据搜集与支付的操作环节，从而让承保流程的透明度更高、可控性更强；实现巨灾风险或损失的聚合及分摊，从而更好地监控、理解敞口与理赔流程，同时使得整个过程更为透明。
数据安全值得关注
尽管保险公司对创新项目的投资最热切，但保险公司对于这些投资的预期收益并不高。同时，因创新而引发的数据安全、监管问题也引起了保险公司的关注。
投资保险科技相关的项目，对于保险公司而言，是扩大产品和服务的范围、拓宽客户基础以及更好地利用分析能力的绝佳机会。不过，现有保险公司预计这些项目的投资回报率为13%，远远低于金融业整体20%的回报率。
在消费者数据与风险数据与日俱增的背景下，信息技术安全成为急需解决的问题。并购保险科技公司或者与之合作，意味着传统保险公司的信息技术系统在与全新的云平台整合时，会暴露在风险敞口中。
随着保险科技的发展，监管科技(RegTech)也在迅速兴起。企业正热衷于发展相关科技以更有效地应对监管问题，履行合规义务。在监管方面，监管科技有很多用武之地，包括客户管理、合规监测，监管报告和预防欺诈等。银行业在与监管科技公司开展合作方面较保险业略胜一筹，但由于其可以节约成本并减少雇佣员工的数量，保险业有望向银行业看齐，不断增加与监管科技公司的合作。
